上周(8.28-9.1)有色板塊大幅上漲7.1%，鎳鈷、鎢、稀有金屬領漲，其他板塊也表現(xiàn)不錯。金屬價格方面，與股價走勢一致，基本金屬、稀土、小金屬大多出現(xiàn)上漲?；窘饘俜矫妫覀儓猿咒X的供給側改革邏輯，看好板塊長期機會，并建議關注價格屢創(chuàng)新高的銅;小金屬和稀有金屬方面，建議關注供需結構不斷改善的鎢鉬和稀土、價格旺季的鈷鋰等品種。

　　鈷鋰：電池旺季疊加供應緊張，價格上行空間大

　　上周國內(nèi)碳酸鋰繼續(xù)漲價，電池級和工業(yè)級主流價分別在16.5和14.8萬元/噸，環(huán)比上漲3000元左右。漲價主要歸因于8月以來的環(huán)保督查。根據(jù)中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會的消息，目前小型碳酸鋰生產(chǎn)廠基本全部關停，大廠也受到影響，市場供應緊缺，主導廠家均為零庫存。而近期恰逢電池行業(yè)旺季，進一步推高碳酸鋰價格。建議關注融捷股份等二線標的。鈷金屬方面，今年上半年海外MB鈷價漲幅高達92.8%。按照一般鈷企4-5個月的庫存周期來看，17年二季度后將進入利潤兌現(xiàn)期。沿著自有資源和低成本采購的思路，建議關注洛陽鉬業(yè)、盛屯礦業(yè)等標的。

　　鎢：產(chǎn)量增速不及需求，全年供應短缺推高價格

　　上周國產(chǎn)鎢精礦價格持續(xù)上漲，已達到11.8萬元/噸，環(huán)比上漲15.7%。從9月1日贛州鎢產(chǎn)業(yè)論壇了解到，雖然鎢精礦產(chǎn)量持續(xù)增加(1-7月同比增長10.67%)，但目前產(chǎn)量增速小于出口與消費增速。并且，在經(jīng)歷2016年的鎢消費和當年2萬噸的國家收儲后，目前庫存量并不太高。預期2017年全年將呈現(xiàn)供應短缺，全年供應短缺量約為8000金屬噸，下半年價格有望繼續(xù)震蕩上行。關注礦山資源產(chǎn)儲量較大、具備完整深加工體系的企業(yè)，如廈門鎢業(yè)和洛陽鉬業(yè)。

　　鉬：看好鋼鐵下游的拉動效果和供應面改善

　　由于鉬80%下游應用為鋼鐵行業(yè)，我們認為近期鋼市火爆將帶動對鉬的需求。從歷史上看，鉬價走勢和鋼價相關性較強，但滯后其1.5個月左右。此外我們在上周西安地區(qū)的調(diào)研中了解到，過去十年來鉬行業(yè)產(chǎn)能出清已接近完成，目前供需結構趨于合理，行業(yè)龍頭對于未來鉬價格表示樂觀?？紤]到目前鉬礦的完全成本水平和可能的復產(chǎn)情況，一年內(nèi)45%鉬精礦價格看到1800元/噸。標的建議關注洛陽鉬業(yè)和金鉬股份。

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